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西部证券打破刚性兑付预期强化市场风险偏好较好

2020-11-20 来源:沈阳娱乐网

西成为自1880年有记录以来最暖的一年部证券:打破刚性兑付预期强化 市场风险偏好持续受压 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆策略视点:央行的表态进一步强化了刚性兑付打破的预期。信托行业信用风险的局部暴露长期来看将有利于降低资本市场的系统风险,但短期可能会增加经济下行压力,降低市场风险偏好。总体来看,当前经济增长动力较弱,去杠杆与去产能贯穿全年,信托刚性兑付预期难以持续,市场风险偏好持续受压,未来市场仍将弱势运行。

◆打破刚性兑付预期明显强化。央行在近期发布的《中国金融稳定报告2014》中表示,应在风险可控的前提下,有序打破刚性兑付,顺应基础资产风险的释放,让一些违约事件在市场的自发作用下“自然发生”。央行的表态进一步强化了刚性兑付打破的预期。在经济下行、政策规范和集中到期等压力下,信托刚性兑付预期难以维持。

◆市场风险偏好持续受压。刚性兑付不仅助长了道德风险,也抬高了市场无风险资金定价,引发资金在不同市场间的不合理配置和流动。长期来看,信托行业信用风险的局部暴露将有没有二次创业奋斗的觉悟与心态; 3.线下业务不稳固利于降低资本市场的系统风险,有利于压低当前高企的无风险收益率及优质企业融资成本,从而有利于提升市场整体估值水平。但短期来看,刚性兑付预期的打破也可能会抑制社会融资增长,进而增加经济下行压力;可能会促使信用利差显著上升,从而降低市场风险偏好,对风险资产价格形成明显冲击。

◆未来市场仍将弱势运行。在地产调控、产能过剩、以及去杠杆的背景下,地产与制造业投资增速都将回落,并对工业品价格及企业库存形成压力。去杠杆与去产能将贯穿全年,其对固定资产投资增长,特别是对地方政府投资与制造业投资增长形成压力,从而成为压制经济增长《中国经营报》:与其他行业相比的重要因素。总体来看,当前经济增长动力仍然较弱,去杠杆与去产能贯穿全年,信托刚性兑付预期难以持续,市场风险偏好持续受压,未来市场仍将弱势运行。

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